弁言：11月以來，隨著內外部風險逐步緩和，市場正迎來一波由權重股、價值股引領下的修復。而回首歷史，2012年底市場同樣泛起過一波指數躁動。本篇陳訴系統性復盤2012年底的指數躁動的緣故原由、歷程及后續演繹，以期為當前市場提供借鑒。

　　陳訴正文

　　一、2012年底指數躁動復盤

　　2012年底，A股市場走出一波權重股、價值股引領、巨細盤共振的指數躁動。2012年12月4日至2013年2月6日合計44個生意業務日內，上證綜指大漲24.2%。結構上，銀行、券商、煤炭、建材、機械等低估值權重股領漲市場。

　　整體來看，這一波指數躁動背后，是前期經濟壓力下政策連續放松的累積效果釋放，同時2012年底經濟逐步完成“軟著陸”并進入“L型”探底，企業盈利企穩回升等多重因素疊加導致。

　　1.1、政策寬松是2012年底指數躁動的焦點驅動

　　寬松的政策情況是2012年底指數躁動的焦點驅動，動員市場風險偏好系統性修復。從2010年最先，隨著“四萬億企圖”刺激效果的逐漸消退，我國經濟增速最先快速放緩。為應對經濟下行，疊加2011年10月份以后歐債危急伸張，以及價錢漲幅逐步回落等形勢轉變，從2011年四序度最先，央行政策便逐漸微調，暫�？�行三年期央票，并一連通過逆回購、央票到期等方式提供流動性。一年期央票刊行利率也適當下調。2011年11月30日又宣布于12月5日下調存款準備金率0.5個百分點。

　　至2011年12月，政治局集會政策基調，由此前的“治理通脹預期、調整經濟結構和保持經濟平穩較快生長”，進一步轉為“保持經濟平穩較快生長、調整經濟結構和治理通脹預期三者關系”，將經濟增加放到更焦點的位置。今后2012年4月-5月國常會又一連要求“擴內需”、“留心增加放在更主要的位置”。由此，2012年頭最先，政府發力基建托舉經濟。央行也于2012年2月與5月一連兩次降準，6月與7月一連兩次降息，釋放富足流動性。

　　與此同時，地產政策方面，在2011年底部門都會率先放松調控后，2012年上半年也終于迎來周全放松調控。 2011年10月，南京住房公積金小我私家貸款額度率先從最高20萬元恢復上調至30萬元。2012年2月，央行在金融市場事情座談會上要求“加大對保障性安居工程和通俗商品住房建設的支持力度，知足首次購房家庭的貸款需求”，中央對地產調控表述放松，2012年3月政府事情陳訴提出“促進商品房供應增添”。隨著中央對放松地產管控，南京、上海、北京、蘇州等多個都會紛紛放松需求端調控。

　　1.2、對經濟、盈利的灰心預期顯著修復，進一步奠基行情基礎

　　2012年底經濟今后前的快速回落進入到“L型”探底階段，企業盈利逐步企穩，市場對于經濟、盈利的灰心預期顯著修復，進一步奠基指數躁動基礎。隨著寬松政策的效果逐步展現，房價環比從2011年12月最先重回上行通道，地產需求也從2012年頭最先觸底回升。2012年6月，社融最先趨勢性回升。直至2012年三季度，經濟基本見底完成“軟著陸”，并進入到“L”形探底階段，企業盈利也最先企穩回升。其中， 2012年底2013年頭，M1、M2、社融增速更大幅抬升，PMI重回擴張區間，經濟、金融數據超預期成為這一波指數躁動的有力支持。